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核电概念股龙头:中国核建(601611

时间:2018-05-02 02:23    作者:admin     点击:

业绩稳健增长中国核建:,程业务增长较快工业及民用工,进一步推期待混改进

券股份有限公司 研究员:苏多永类别:公司研究 机构:安信证,017-10-3王鑫 日期:20

17年第三季度报告事项:公司发布20,收入292.16亿元前三季度累计实现营业,7.04%同比增加。公司股东的净利润5.10亿元前三季度累计实现归属于上市,1.40%同比增加,减少2.0%扣非后同比。PS0.19元前三季度实现E。

绩稳健增长前三季度业,3实现营业收入292.16亿元(同比+7.04%)Q3归母净利润同比出现下滑:公司2017Q1-Q,414.05亿元的70.56%相当于公司2016年全年营收。度看分季,、108.45亿元(同比+3.97%)、103.63亿元(同比+12.26%)公司2017Q1、Q2、Q3单季分别实现营收80.08亿元(同比+4.92%),较Q1、Q2加快Q3营收同比增速,建项目收入确认增加有关我们判断或与期内公司在。润方面净利,东的净利润5.10亿元(同比+1.40%)公司2017Q1-Q3实现归属于上市公司股,净利润7.99亿元的63.83%相当于公司2016年全年实现归母。度看分季,5%)、1.84亿元(同比+1.51%)、2.16亿元(同比-6.61%)公司2017Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润1.10亿元(同比+21.6,净利润增速趋缓自Q2起归母,出现下滑Q3同比。

用率均有所提升毛利率及期间费,值减少资产减,:公司三季报综合毛利率达到9.48%经营性现金流较去年同期净流出大幅增加,)提升0.33个pct较去年同期(9.15%,及一季报(8.39%)均有所提升较2017年中报(8.93%)。用方面期间费,用率为6.81%公司三季报期间费,)提升1.24个pct较去年同期(5.57%,32亿元(+159.98%主要为销售费用同比增加0.,比增加3.32亿元(+29.41%因贸易业务增加所致)、管理费用同,同比增加1.06亿元(+28.42%因研发费用支出增长所致)、财务费用,规模及市场资金成本上升所致)因在建项目投入所需增加融资。ROE方面净利率及,利率为2.10%公司三季报销售净,14%)基本持平较去年同期(2.,及一季报(1.85%)均有所提升但较2017年中报(1.99%);)为5.49%ROE(加权,.64个pct同比降低了1。值方面资产减,.62亿元大幅减少0.36亿元(-58.56%)公司前三季度资产减值损失0.26亿元较去年同期0,坏账准备转回所致主要为款项收回。流方面现金,生的现金流量净额为-18.32亿元2017年前三季度公司经营活动产,.09亿元(-250.35%较去年同期流出大幅增加13,.23亿元)去年同期-5,现增加所致主要为付。

合同额稳健增长前三季度新签,长较快:根据公司公告工业与民用工程业务增,签合同548.8亿元2017年1-9月新,15.5%同比增长;务来看分业,亿元(占比10.5%)新签军工工程57.6,长201.9%比上年同期增;元(占比12.4%)核电工程67.9亿,少42.5%比上年同期减;3亿元(占比77.1%)工业与民用工程423.,长25.3%比上年同期增。度来看分季,89.3亿元Q1新签合同,274.2亿元Q2新签合同,185.3亿元Q3新签合同,同呈现快速增长态势Q2、Q3新签合。目)、长春市城市地下综合管廊PPP项目、慈溪市观海卫新城基础设施建设PPP项目、缅甸仰光GOLDENCITY综合体项目等大型工业与民用工程总承包项目、PPP项目等报告期内公司承建了云南省昆明空港经济区产业园综合开发项目(政府购买服务项目)、黔南州科技园一期、都匀新闻发布中心及都匀经济开发区市政道路建设项目(政府购买服务项,用工程业务收入占比达到57.8%2017年中报数据显示工业与民,长最快的业务成为公司增。已形成互相促进、全面发展的良好发展格局公司军工工程、核电工程和工业与民用工程。

建设领域领军企业核电及军工工程,推进:根据公司公告显示有望受益于混改进一步,工程重要承包商之一公司是我国国防军工,规模最大、专业一体化程度最高的企业是我国核电工程建设领域历史最久、,间断从事核电工程建设的企业是国内唯一一家30余年来不,程建设领军企业一直是核电工,程建设的最高水平代表了我国核电工。80年代以来自20世纪,役核电机组的核岛工程公司承建了我国全部在,据绝对主导地位在行业内长期占。和前期准备工作的逐步就绪以及我国自主核电技术的“走出去”未来随着新沿海核电项目建设的有望重启、内陆核电研究论证,工程建设主力军的作用公司有望持续发挥核电。

外此,革首批6家中央企业试点单位之一公司作为国有企业混合所有制改,(“中核新能源”)等两批共5家试点子企业截止到目前已公布中核新能源投资有限公司,立中长期激励机制等方面开展了实质性工作在实施产权混合、建立市场化经营机制、建。司与中国核工业集团公司正在筹划战略重组事宜公司3月公告控股股东中国核工业建设集团公,受益于混改的进一步推进我们认为公司后续有望。

的收入增速分别为7.8%、9.0%、9.8%投资建议:我们预计公司2017年-2019年,%、11.0%、12.0%净利润增速分别为10.3,4、0.37、0.42元对应EPS分别为0.3,持-A的投资评级首次覆盖给予增,价为13元6个月目标,38倍的动态市盈率相当于2017年。

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